公司颁发2024年年报，2024年公司实行营收18.35亿元，同比+48.24%；实行归母净利润5.34亿元，同比+32.51%；个中24Q4实行营收5.23亿元，同比+53.90%，环比+1.52%；实行归母净利润1.41亿元，同比+61.58%，环比-11.03%。公司颁发2025年一季报，25Q1实行营收5.45亿元，同比+44.08%，环比+4.30%；实行归母净利润1.69亿元，同比+60.66%，环比+19.67%。公司拟向具体股东每10股派发4.5元（含税）的现金分红。看好公司产物研发、验证及放量转机优秀，坚持买入评级。

　　2024年及25Q1公司事迹高伸长。2024年公司营收及归母净利润敏捷伸长，重要缘由为公司各产物连续拓展市集遮盖率，客户用量上升以及新产物、新客户导入。2024年公司毛利率为58.45%（同比+2.64pct），重要缘由为公司产物布局众元化、一面产物线坐蓐效果同比擢升；净利率为29.08%（同比-3.45pct）；功夫用度率为26.37%（同比-2.53pct），个中财政用度率为-1.57%（同比-0.90pct），重要系汇率转移带来的汇兑收益和存款利钱收入扩张所致。25Q1公司事迹同环比均实行伸长，毛利率为55.70%（同比-2.75pct，环比-2.48pct），净利率为30.96%（同比+3.19pct，环比+3.98pct），重要缘由为正在营收连结保守伸长的同时，公司连续优化内部处理和擢升谋划效果，功夫用度合计伸长幅度为22.78%，低于买卖收入伸长幅度，正在产物布局动态转化及处于差别性命周期的产物市集定位调度带来的毛利率有所震荡的情状下，净利润与扣非净利润仍连结保守伸长。

　　公司扔光液环球市占率稳步擢升，新品验证稳步推动。2024年公司扔光液收入15.45亿元，同比伸长43.73%；毛利率为61.16%，同比伸长1.97pct。公司2024年年报显示，遵循TECHCET，2024年环球半导体CMP扔光原料（搜罗扔光液和扔光垫，个中扔光液占比近60%）市集界限为34.2亿美元，2025年估计伸长6%至36.2亿美元。跟着环球晶圆产能的连续伸长以及进步本领节点、新原料、新工艺的利用必要更众的CMP工艺办法，TECHCET估计2028年环球半导体CMP扔光原料市集界限将到达44亿美元，2024-2028年CAGR为5.6%。遵循TECHCET环球半导体扔光液市集界限测算，近三年公司扔光液环球市占率分裂约为7%/8%/11%，逐年稳步擢升。遵循公司2024年年报，2024年公司铜及铜滞碍层扔光液产物正在进步制程连续上量，行使邦产研磨颗粒的产物连续量产贩卖；众款氮化硅扔光液的客户验证连续举行，与客户互助定制的氮化硅扔光液实行贩卖；行使邦产研磨颗粒的氧化物扔光液慢慢上量；众款钨扔光液正在存储和逻辑芯片的进步制程通过验证并上量；行使自研自产的邦产氧化铈磨料的扔光液产物初度利用正在氧化物扔光中，打破了本领旅途并量产贩卖，明显升高了客户良率；进步制程用浅槽远离扔光液验证转机就手；衬底扔光液实行定制化开拓；新型硅扔光液正在客户端就手上线，职能到达邦际进步秤谌；进步封装用2.5D，3D TSV扔光液、搀杂键合扔光液和鸠集物扔光液转机就手；海外客户互助及产物验证转机就手。遵循公司2025年一季报，25Q1公司连续极力于实行扔光液全品类产物线正在新本领、新利用的构造和遮盖，产物营收保守伸长。

　　公司性能性湿电子化学品敏捷放量，电镀液及增加剂营业转机就手。2024年公司性能性湿电子化学品收入2.77亿元，同比伸长78.91%；毛利率为43.21%，同比伸长10.48pct。遵循2024年年报，正在性能性湿电子化学品范畴，2024年公司进步制程刻蚀后洗刷液连续上量并扩展海外市集，进步制程碱性扔光后洗刷液转机就手、敏捷上量，TECHCET环球半导体专用洗刷液市集界限测算显示2024年公司洗刷液环球市占率约为4%。正在电镀液及增加剂范畴，2024年公司电镀液当地化供应转机就手，连续上量；集成电途大马士革电镀、硅通孔电镀、进步封装锡银电镀开拓及验证按策动举行。遵循公司2025年一季报，25Q1公司专一于集成电途前道晶圆制作用及后道晶圆级封装用等高端性能性湿电子化学品产物范畴，产物营收同比伸长明显，电镀液产物遮盖则按策动举行。

　　公司产物研发、验证及放量转机优秀，上调红利预测，估计2025-2027年归母净利润分裂为7.48/9.48/11.78亿元，每股收益分裂为5.79/7.34/9.12元，对应PE分裂为31.8/25.1/20.2倍。看好公司产物市占率稳步擢升、验证稳步推动，坚持买入评级。

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